Fantasma do grau especulativo volta a assustar a economia brasileira

 

A avaliação de risco, nada mais é, do que um selo de qualidade com linguagem padrão que classifica, de uma forma global, se um País é ou não bom pagador, fazendo com que estrangeiros apostem em países que tenham um grau de investimento, e não em países com grau especulativo, ou seja, baixo e de alto risco. 

 

Vamos dar um exemplo prático: uma forma de o governo conseguir dinheiro é vendendo títulos ao mercado. Com isso, os investidores compram os papéis com a promessa de receberem o dinheiro de volta no futuro – e com juros.


Quando um governo tem avaliação ruim, considera-se que há risco de dar um calote e não pagar esses investidores. Se houver desconfiança sobre essa devolução, fica difícil conseguir vender esses títulos.


Já quando o País tem o chamado grau de investimento, o que significa que ele tem baixo risco de dar calote e que as aplicações financeiras feitas por investidores estrangeiros terão risco próximo a zero. 

 

Para as três principais agências internacionais de classificação de risco – Fitch Ratings, Standard & Poor’s e Moody’s – tomarem a decisão de aumentar ou baixar as suas respectivas notas, elas adotam critérios fundamentais de análise, como instabilidade política, equilíbrio fiscal, indicadores econômicos, entre outros.  
 

 

O Brasil conquistou o seu grau de investimento há sete anos, quando duas das três agências, nos seus respectivos aumentos de nota diante do bom cenário político, fiscal e econômico da época, tiraram o País da faixa do grau especulativo. Entretanto, o cenário atual não é os dos melhores.


Na política nacional, vemos o planalto e o congresso em total desalinhamento; no fiscal, vimos o Executivo mandar o orçamento de 2016 para aprovação do congresso com déficit – despesas maiores que a receita –; e no econômico, estamos prevendo uma contração de até 3% do PIB para o ano de 2015, além das previsões de fecharmos este ano com a inflação próximo de 10 %, índice bem acima do centro da meta do governo de 4,5%. 
 

 

Diante da realidade atual, e da baixa possibilidade de solução desses problemas em um período curto de tempo, as agências de risco começaram a baixar suas notas.


Tanto a Modddy’s quando a Flitch, em agosto e na última quinta-feira, 15, respectivamente, rebaixaram suas notas, contudo ainda mantiveram o grau de investimento para o Brasil. Já a Standard & Poor’s, em setembro, levando a nota de BBB- para BB+, acabou sendo a primeira agencia a retirar o selo brasileiro de bom pagador e a colocar o País à beira do grau especulativo – é preciso que duas agências tirem o grau de investimento para que o País seja visto como mal pagador.
 

O fantasma que nos assombra, agora, é o fato de que, se recebermos mais um rebaixamento, o Brasil perderá o grau de investimento que tanto demorou a receber, fazendo com que voltemos ao patamar de 2008.


Esse cenário faria com que os investidores estrangeiros retirassem seu capital do Brasil, já que a maioria deles tem o selo de bom pagador dentro de suas condicionantes para continuar aplicando seus recursos no País.

 

Essa retirada de dinheiro culminaria em recessão da economia e desemprego em níveis maiores do que os patamares que já estamos vivenciando hoje; um ambiente com o dólar tendendo a aumentar diante da escassez da moeda; a bolsa de valores em queda, já que os investimentos seriam direcionados a outros países, e uma taxa de juros mais alta na tentativa de manter alguns investidores, compensando o risco maior de um país mal pagador.


O certo é que ainda não perdemos o selo de bom pagador, e temos que evitar esse fantasma para que ele não venha nos assombrar. 


*Consultor (Mazza Consultoria Empresarial e do Sebrae Nacional), e Ex presidente da Junta Comercial do Estado de Sergipe e da Associação Nacional de Presidente de Juntas Comerciais.